牛的進口會影響聯(lián)邦市場嗎？

?? ? ?導入現(xiàn)在是一個熱門話題。 但是，數(shù)據(jù)顯示，進口總額的邊際變化不足以影響聯(lián)邦市場的價格變化。

?? ? ?上周的《行業(yè)概覽》重點介紹了國際貿(mào)易。 具體而言，它從兩個不同的角度（噸位/體積基準和價值/美元基準）考察了2010年至2019年貿(mào)易平衡（出口減去進口）的影響。

?? ? ?討論的簡短摘要：現(xiàn)在進口總額的邊際變化還不足以影響聯(lián)邦市場的價格變化。

?? ? ?以噸數(shù)或體積計：牛肉和小牛肉的進口（以cas體重量計）超過出口6.3億磅，導致貿(mào)易逆差。相當于每周約120萬英鎊。因此，“牛肉”噸位對美國牛肉供應的邊際貢獻約為0.2％。從數(shù)量上看，國際貿(mào)易本質(zhì)上是一種洗禮。

?? ? ?按價值或美元計算：在過去的10年中，牛肉行業(yè)的累計貿(mào)易差額接近135億美元；貿(mào)易順差；出口價值超過進口價值。從美元角度看，國際貿(mào)易證明是有利的，并為牛肉生產(chǎn)者帶來了可觀的利益。

?? ? ?但是，這些討論都沒有占國際貿(mào)易的重要組成部分：進口牛。進口分為三類：

?? ? ?來自加拿大的屠宰牛。包括飼喂公牛和小母牛，屠宰牛和公牛。

?? ? ?這些牛顯然對牛肉的總體供應做出了貢獻，從而影響了整個市場。

?? ? ?考慮到過去十年市場的廣泛交易范圍，進口牛對供應的相對貢獻以及對整體市場的后續(xù)影響是一個重要的話題。為了更詳細地說明這一點，下表概述了進口總額與聯(lián)邦市場之間的逐年方向匯總。請注意，每種組合都是在過去十年中發(fā)生的。

?? ? ?本周使這一步驟更進一步，并提供了更多背景信息。 它將每年的聯(lián)邦市場與各個進口總量（包括最合適的生產(chǎn)線）作圖。 毫不奇怪，鑒于上表中沒有概述的趨勢，兩者之間的相關性基本上為零（.028）。

?? ? ?因此，R平方為零：飼料價格的變化均不歸因于牛進口量的變化。 這似乎是違反直覺的-特別是考慮到圍繞國際貿(mào)易進行的許多討論。

?? ? ?但考慮到最近十年來，從總體平均水平來看，進口牛的數(shù)量上下波動僅約30萬頭。即使在同期發(fā)生這種規(guī)模的變化，每周的差異也只會是正負6,000人左右。

?? ? ?相比之下，在2010年至2019年之間，聯(lián)邦政府檢查的聯(lián)邦ste牛/小母牛屠宰量平均每年為2510萬頭，或每周約485,000頭。考慮到美國養(yǎng)牛場的規(guī)模，一種或另一種供應的邊際變化不會/不可能成為做市商。

?? ? ?這項分析的實戰(zhàn)教訓是什么？根據(jù)過去十年的數(shù)據(jù)，牛的進口和聯(lián)邦市場之間的因果關系可以忽略不計：進口總額的邊際變化不足以影響聯(lián)邦市場的價格變化。

?? ? ?進口貿(mào)易的逐年差異只是被大量國內(nèi)供應所緩沖和吸收?？紤]到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的相對規(guī)模，美聯(lián)儲市場受國內(nèi)屠宰和牛肉總產(chǎn)量等其他因素的影響更大。

?? ? ?顯然，如果進口數(shù)量突然激增或下降到超過過去十年的水平，情況可能會改變。但是目前，由于進口牛的數(shù)量變化有限，國內(nèi)牛的供應變化和隨后的牛肉生產(chǎn)對于確定飼喂牛市場的總體方向具有重要意義。

?? ? ?Nevil Speer總部位于肯塔基州鮑靈格林（Bowling Green），并擔任食品來自何處（WFCF）的行業(yè)關系總監(jiān)。本文所表達的觀點和見解不一定反映WFCF或其股東的觀點和見解。