冠狀病毒沖擊日本經(jīng)濟(jì)：一場前所未有的綜合危機，遏制了需求、供應(yīng)和收入

?? ? ?COVID-19冠狀病毒引發(fā)的經(jīng)濟(jì)沖擊在規(guī)模和應(yīng)對難度方面都是前所未有的。在撰寫本文時，即2020年4月初，危機仍在持續(xù)，形勢也在不斷變化。整個情況到目前為止還不清楚。以下根據(jù)目前所掌握的信息，討論了日本經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。

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?? ? ?環(huán)境的突然變化和巨大的跳水

?? ? ?冠狀病毒危機有幾個獨特的特點。首先是經(jīng)濟(jì)狀況惡化的速度。如下所述，日本經(jīng)濟(jì)正面臨著多重負(fù)面因素的影響。這完全改變了許多人對經(jīng)濟(jì)的看法。

?? ? ?例如，日本國民政府的經(jīng)濟(jì)觀點在月度經(jīng)濟(jì)報告中表示，自2013年7月以來，日本經(jīng)濟(jì)“正在溫和復(fù)蘇”，但也承認(rèn)了一些負(fù)面因素。然而，2020年3月發(fā)布的報告寫道:“(日本經(jīng)濟(jì))正處于嚴(yán)峻的形勢中，新型冠狀病毒嚴(yán)重抑制了經(jīng)濟(jì)增長。他說:“過去人們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，現(xiàn)在人們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)相當(dāng)疲軟。

?? ? ?私營部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家的經(jīng)濟(jì)前景迅速轉(zhuǎn)為負(fù)面。由日本經(jīng)濟(jì)研究中心(JCER)發(fā)布的ESP預(yù)測是對私營部門主要經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)濟(jì)前景的月度問卷調(diào)查。這項調(diào)查包括一個問題，詢問受訪者是否認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)超過了峰值。最近的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點是2012年11月經(jīng)濟(jì)衰退觸底。那些對這個問題回答“是”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)目前正處于減速階段。結(jié)果顯示，截至2020年2月，有8人(17%)至13人(38%)回答是，而3月有29人(88%)回答是。這表明，COVID-19的傳播突然惡化了政府官員和私營部門參與者對經(jīng)濟(jì)的信心。

?? ? ?第二個特點是經(jīng)濟(jì)下滑的幅度非常大。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒有完全公布，其總體情況尚不清楚，但這無疑將是二戰(zhàn)以來最大的一次衰退。我們肯定面臨著一種我們從未見過的可怕的經(jīng)濟(jì)形勢。

?? ? ?下降的規(guī)?？蓮膶嶋H國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)字的趨勢來估計。4月7日，日本政府宣布東京等6個縣進(jìn)入緊急狀態(tài)，并決定實施應(yīng)對新冠肺炎的緊急經(jīng)濟(jì)措施。在此之后，JCER進(jìn)行了另一項調(diào)查，《特別調(diào)查:反映宣布緊急狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)措施的最新展望》。它在4月9日公布的結(jié)果顯示，1 - 3月份實際GDP增長率平均預(yù)測為-4.1%，4 - 6月份為-11.1%。這些預(yù)測數(shù)字已經(jīng)表明經(jīng)濟(jì)會大幅下滑，但現(xiàn)實情況更為可怕。由于消費稅率在上季度(特別是7 - 9月份)由8%提高到10%之前出現(xiàn)的消費熱潮的反作用性下降，導(dǎo)致2019年10 - 12月份國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速出現(xiàn)較大負(fù)增長。換句話說，GDP在10 - 12月份的大幅下滑反映了一種反動的下滑。在隨后的兩個季度中，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)一直保持負(fù)增長。這種暴跌的確超出了預(yù)期。這場危機還有更多獨特的特點。

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?? ? ?對需求、供應(yīng)和收入的復(fù)合損害

?? ? ?冠狀病毒危機的第三個特征是這是一個復(fù)合危機，包括需求危機、供應(yīng)危機和收入危機。

?? ? ?有幾種類型的外部危機可以顯著影響一個國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。其一是需求危機。以雷曼兄弟破產(chǎn)為特征的2008年金融危機對日本金融業(yè)造成了較小的損害。然而，它減緩了全球經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致出口大幅下降。由于日本出口需求的突然下降，日本在2008年和2009年連續(xù)兩年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，從這個意義上說，這是一場典型的需求危機。

?? ? ?目前的冠狀病毒危機有需求危機的幾個方面。具體來說，以中國游客為主的赴日海外旅游在疫情爆發(fā)初期有所減少。2020年1 - 3月，赴日外國游客同比下降51.1%，中國游客同比下降52.9%。4月及以后的數(shù)據(jù)將顯示更大的下降，盡管統(tǒng)計數(shù)據(jù)尚未公布。在GDP的背景下，日本游客的減少表現(xiàn)為旅游服務(wù)出口的減少。此外，在3月及以后，公眾開始避免外出，防止感染。消費者在外出就餐和娛樂活動上的支出肯定大幅下降。4月7日開始的緊急狀態(tài)本應(yīng)導(dǎo)致支出的更大幅度下降。

?? ? ?另一種危機是供應(yīng)危機。例如1973年和1979年的兩次石油危機。石油進(jìn)口價格在第一次危機期間飆升了4倍，在第二次危機中翻了一番。石油被比作經(jīng)濟(jì)的血液。高油價的上漲導(dǎo)致了許多產(chǎn)品的高價格。這削弱了盈利能力，減緩了生產(chǎn)活動。石油危機是典型的供應(yīng)危機，因為它們突然帶來了增加供應(yīng)方面成本的因素。

?? ? ?冠狀病毒危機也是供應(yīng)危機。近年來，世界各地的制造商一直在多元化采購材料和零部件。為了完成一個產(chǎn)品，許多中間產(chǎn)品要跨越國界數(shù)次。這就是我們所知的全球供應(yīng)鏈，而中國是他們的核心。然而，該國的生產(chǎn)活動因冠狀病毒爆發(fā)而停止。如果任何一個環(huán)節(jié)被破壞，整個供應(yīng)鏈就會停止運轉(zhuǎn)。日本制造業(yè)不僅受到中間產(chǎn)品出口下降的影響。它也無法進(jìn)口必要的中間產(chǎn)品，因此即使有需求也無法供應(yīng)產(chǎn)品。

?? ? ?此外，冠狀病毒危機的另一個特征是它是一種收入危機。這是它最顯著的特點。如前所述，到日本旅游的人數(shù)減少了，消費者的娛樂活動也減少了。此外，商務(wù)旅行、活動和聚會也被取消。相關(guān)行業(yè)的銷售和公司收入大幅下降。由于兼職工作機會減少、固定期限勞動合同不續(xù)簽等原因，個人收入突然大幅減少。

?? ? ?最后，該危機的第四個特征是，它源自對COVID-19疫情的應(yīng)對。這部分危機與下文討論的應(yīng)對政策密切相關(guān)。

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?? ? ?對政策回應(yīng)的限制

?? ? ?經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)如何應(yīng)對冠狀病毒危機給國家?guī)淼膰?yán)峻挑戰(zhàn)?在正常情況下，需要采取旨在刺激需求的財政和金融措施來應(yīng)對需求危機。在這種情況下，供需缺口常常被用作一個關(guān)鍵指標(biāo)。這代表了經(jīng)濟(jì)中的實際需求和潛在供給能力之間的差異。正值意味著供不應(yīng)求的情況。負(fù)值意味著需求低于供給，出現(xiàn)了過剩。據(jù)日本內(nèi)閣府估計，日本的供需缺口自2017年以來一直略顯積極，直到2019年7月至9月期間的+0.5%突然降至當(dāng)年10月至9月期間的-1.5%?？紤]到未來GDP下滑的預(yù)期，供需缺口將遠(yuǎn)低于零。經(jīng)濟(jì)和財政政策委員會的成員從私營部門說材料提交給委員會3月31日,1季度的供需差距可能擴大至約20萬億日圓,這恐怕是更廣泛的4月和后幾個月。這一預(yù)測將毫無疑問地，而不是“也許”或“可能”，被證明是正確的。

?? ? ?要解決供應(yīng)危機，有必要實施所謂的增長戰(zhàn)略，提高經(jīng)濟(jì)增長的基本潛力，因為供應(yīng)能力很難迅速恢復(fù)。

?? ? ?然而，在冠狀病毒危機中，刺激需求或加快增長戰(zhàn)略是不可能的。基本降低供需水平，遏制新冠肺炎疫情蔓延。這是一個關(guān)系到人的生死的問題，當(dāng)然具有非常高的優(yōu)先地位。為了阻止經(jīng)濟(jì)下滑，不能放松對COVID-19的應(yīng)對措施。盡管2019冠狀病毒病的威脅仍在持續(xù)，但要通過增加公共投資、降低稅收以刺激消費或降低利率(盡管降低利率的空間不大)來鼓勵企業(yè)投資是不可能的。刺激經(jīng)濟(jì)活動可能會增加COVID-19的傳播。這場危機讓我們得出了一個相當(dāng)令人震驚的結(jié)論:我們只能坐視不管，任由經(jīng)濟(jì)以前所未有的速度陷入嚴(yán)重衰退。我們無法做任何事情來阻止它。

?? ? ?仍然有可能做的事情是解決收入危機。如果政府不采取行動來解決影響家庭和企業(yè)經(jīng)營者的意外收入下降，企業(yè)就會倒閉，失業(yè)人數(shù)就會增加。這種情況不會很快結(jié)束，而是會持續(xù)下去。讓企業(yè)經(jīng)營者更容易獲得過渡性貸款和彌補個人收入損失是有效的策略。然而，這些措施只是重新分配收入的金融行動。它們對提高GDP沒有幫助。

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?? ? ?評估政府緊急經(jīng)濟(jì)措施

?? ? ?為響應(yīng)這一政策要求，日本政府決定于4月7日實施緊急經(jīng)濟(jì)措施。關(guān)于這些措施已經(jīng)有很多爭論?？梢詿o休止地討論這些措施的價值，但我欣賞它們的基本方向。既然這些措施已經(jīng)確定，而且我認(rèn)為這些措施的基本方向是適當(dāng)?shù)?，我希望這些措施能夠順利和迅速地進(jìn)行。老實說，在這個緊急時刻，我不想對政府的措施吹毛求疵。以下是我在評估這些措施時的主要個人觀點。

?? ? ?首先是對這些措施的規(guī)模進(jìn)行評估。經(jīng)過4月20日的修正，總規(guī)模接近117萬億日圓。這相當(dāng)于日本GDP的20%。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年金融危機期間的56.8萬億日元，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了許多人的預(yù)期。從專家的角度來看,這張圖的規(guī)模實際上是一個混合的措施支持實際的政府支出(這是通常被稱為mamizu,意思是純水,在日本)和其他措施的各種特征,如現(xiàn)金福利,恩典時期稅收和保險費支付和過橋貸款。這個數(shù)字本身并沒有什么意義。但實際上，這個代表措施規(guī)模的數(shù)字被媒體高度宣傳為一攬子措施的象征性數(shù)字。我想政府強調(diào)規(guī)模是為了通過展示其做出相當(dāng)大努力的立場來獲得公眾的信心。在這方面，我認(rèn)為117萬億日元的措施是值得信賴的。

?? ? ?第二種觀點是措施的細(xì)節(jié)。在這方面，可以認(rèn)為它們適合于解決收入危機。其中特別包括為中小企業(yè)和個體經(jīng)營的個人提供現(xiàn)金補助，為私人金融機構(gòu)設(shè)立幾乎不需要利息和擔(dān)保的貸款項目，以及增加1萬日元的兒童津貼。政府最初宣布每戶30萬日元的現(xiàn)金補貼政策，但后來改變?yōu)槊繎?0萬日元的現(xiàn)金補貼政策。我希望這筆錢能順利而迅速地支付出去。

?? ? ?另一方面，我對新冠肺炎疫情結(jié)束后，為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)v型復(fù)蘇，是否納入對旅游企業(yè)、餐飲等企業(yè)的支持措施表示懷疑。娛樂活動和外出就餐的需求確實有所減少，但這并不是因為消費者信心下降，而是因為抗擊COVID-19的措施。如果情況允許，消費者相當(dāng)渴望外出。這種所謂的被壓抑的需求肯定在增加。即使沒有政策支持，消費支出也肯定會在COVID-19疫情結(jié)束后迅速回升。

?? ? ?第三種觀點是關(guān)于財政行動，如預(yù)算支出和稅收。4月20日修正后的財政支出增加了約48.4萬億日圓。這個數(shù)字包括已經(jīng)確定的措施的金額和新增的38.1萬億日元。其中25.7萬億日元將由政府債券提供資金。此外，延遲納稅意味著稅收收入將下降。發(fā)行更多政府債券。在冠狀病毒大流行之前，日本的財政狀況已經(jīng)是所有發(fā)達(dá)國家中最糟糕的，今后將更加糟糕。在這方面，我猜測，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，只有在像2008年金融危機這樣的緊急情況下，才應(yīng)該允許采取財政行動，而在正常情況下，關(guān)注財政健康的政策管理是需要的。鑒于當(dāng)前的危機比2008年的金融危機更為嚴(yán)重，人們自然會期待政府采取財政行動，但這無助于財政赤字的擴大。

?? ? ?在此次危機中，不僅在野黨內(nèi)部，執(zhí)政黨自民黨內(nèi)部也有討論，認(rèn)為應(yīng)該降低或暫停消費稅，以幫助增加家庭收入。雖然在最近的緊急經(jīng)濟(jì)措施中沒有提出，但我認(rèn)為所提出的措施是合理和適當(dāng)?shù)?。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對降低稅率的言論適用于降低消費稅。換句話說，收入越高的人消費越多，因此支付的消費稅也就越多。降低消費稅對那些收入較高的人更有利。政府取消了最初為收入減少的家庭提供30萬日元的計劃，取而代之的是一項新計劃，向所有在日本注冊的居民提供10萬日元，沒有收入限制。乍一看，新計劃似乎不公平，因為它把錢給了高收入的人。然而，就收入再分配而言，這比減少或取消消費稅要公平得多。當(dāng)然，最好的解決辦法是給那些有困難的人提供精確的資金支持，但這種統(tǒng)一提供資金的方法是可以接受的，作為第二好的行動，因為確定哪些人有資格是困難和費時的。

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?? ? ?考慮冠狀病毒危機后的經(jīng)濟(jì)和社會

?? ? ?上一節(jié)討論了日本經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。這些爭論不可避免地基于短期觀點。然而，冠狀病毒危機總有一天會結(jié)束，和平終有一天會回歸，盡管不知道什么時候。我們需要討論即將到來的和平中需要解決的問題。它們似乎包括以下內(nèi)容。

?? ? ?首先，日本將被迫回到應(yīng)對財政和經(jīng)濟(jì)政策中長期挑戰(zhàn)的起點。在經(jīng)濟(jì)方面，政府的方向是背離通縮的控制。自2012年底以來，在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)(Abenomics)的政策下，日本出現(xiàn)了通縮。2013年4月，日本央行(Bank of Japan)在行長黑田東彥(Kuroda Haruhiko)的領(lǐng)導(dǎo)下，開始了非常規(guī)的貨幣寬松政策。它涉足了一些尚未開發(fā)的領(lǐng)域，比如負(fù)利率和收益率曲線控制。然而，冠狀病毒危機使抗擊通縮的努力付諸于烏有。根據(jù)上述ESP的特別調(diào)查預(yù)測,與去年同期相比變化百分比的消費者價格指數(shù)(CPI)所有項目更少的新鮮食物,不包括消費稅上調(diào)的影響,是正面的,直到2019年去年第四季度,在2020年1季度低于零。2020年4月- 6月和7月- 9月，預(yù)計為-0.8%。價格已恢復(fù)了下降的趨勢。遏制通縮的策略將需要重新考慮。

?? ? ?財政重建工作將在更艱苦的條件下重新啟動。目前，日本政府有兩個目標(biāo)。一是實現(xiàn)2025財政年度中央和地方財政基本平衡(PB)盈余，二是債務(wù)與GDP之比政府穩(wěn)定下降。即使是基于相當(dāng)樂觀的經(jīng)濟(jì)前景的估計，也表明第一個目標(biāo)在2025財年將難以實現(xiàn)。根據(jù)內(nèi)閣辦公室的估計，即使實現(xiàn)了增長，2025財年的PB赤字也將達(dá)到GDP的0.5%。冠狀病毒危機將導(dǎo)致預(yù)算支出增加，稅收收入減少，目前的經(jīng)濟(jì)增長將大幅放緩。所有先前的努力都必須再做一遍。

?? ? ?其次，日本需要解決冠狀病毒危機引發(fā)的結(jié)構(gòu)性問題。危機后的大量事件將是暫時(或短期)事件和結(jié)構(gòu)性(或長期)事件的混合體。

?? ? ?未來，我們將從目前所面臨的各種現(xiàn)象中找出突出結(jié)構(gòu)性問題的現(xiàn)象，并尋求解決這些問題的辦法。連接到這個問題,有很多問題,比如應(yīng)采取什么行動來應(yīng)對類似的病毒如果有人襲擊日本在未來,我們應(yīng)該如何增加遠(yuǎn)程工作的患病率,在醫(yī)學(xué)和信息技術(shù)應(yīng)該如何實現(xiàn)教育和我們應(yīng)該如何改變高度依賴中國的供應(yīng)鏈。我正在考慮深入探討這些問題。在不久的將來，將敦促各國政府、企業(yè)和家庭根據(jù)在冠狀病毒危機中獲得的經(jīng)驗重新設(shè)計其行動方針。

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