東南亞最大的制藥商將目光投向消費市場

　　印度尼西亞的Kalbe Farma致力于“健康生態(tài)系統(tǒng)”以尋求增長。印度尼西亞最大的制藥公司Kalbe Farma設(shè)想的醫(yī)療保健未來可以在購物中心而不是醫(yī)院看到。在那里，它打開了具有商標(biāo)綠色標(biāo)志的未來主義風(fēng)格的插座。工作人員為購物者提供免費咨詢和健康檢查。孩子們可以在他們的母親接受檢查時查看游樂區(qū)。

　　在一面墻上，客戶可以看到Kalbe的Kalcare健康食品。Kalcare系列突出了該公司從制藥商到消費品公司的轉(zhuǎn)變。

　　“我們不僅要為病人提供服務(wù)，還要為健康人提供服務(wù)，”卡爾貝總統(tǒng)Vidjongtius在最近接受日經(jīng)亞洲評論采訪時說道?！耙驗橐话銇碚f，85％的人都是健康的，這就是機會所在?！?/p>

　　卡爾貝別無選擇，只能在主流處方藥業(yè)務(wù)利潤下降的情況下重塑自己，這是政府全民醫(yī)療保健計劃的結(jié)果。這推動了印度尼西亞醫(yī)療保健行業(yè)的增長，但也使該國擁擠的醫(yī)藥市場面臨更激烈的競爭，使200名左右的玩家中的每一個都變得更加薄弱。

　　除了藥物外，Kalbe已經(jīng)擁有許多受歡迎的產(chǎn)品，包括其Morinaga品牌的奶粉和Milna嬰兒谷物。2012年收購了果汁公司Hale International，同年推出了Fitbar小吃店，這表明Kalbe越來越渴望吸引更廣泛的消費市場。該戰(zhàn)略得到了回報：Kalbe的消費者健康和營養(yǎng)品部門，其中包括非處方藥，能量飲料，奶粉和小吃店等，占公司2016年總收入的47％，高于此前的39％。

　　用Vidjongtius的話說，Kalbe正在“設(shè)計一個健康生態(tài)系統(tǒng)”，公司引導(dǎo)消費者走向健康的生活方式。Kalcare就是一個例子。另一個是它最近推出的Kalgen Innolab，一個在雅加達的臨床檢測實驗室，為醫(yī)院和診所進行血液，細菌和其他檢測。

　　此舉旨在開發(fā)預(yù)防性醫(yī)療保健市場，讓人們監(jiān)控自己的健康狀況，而不是僅在生病后去醫(yī)院。Kalbe與日本貿(mào)易公司Toyota Tsusho和橫濱臨床測試專家健康科學(xué)研究所合資經(jīng)營，計劃為實驗室配備可處理復(fù)雜測試的先進技術(shù)。

　　自1966年Boenjamin Setiawan和他的兄弟姐妹在一個車庫里創(chuàng)立公司以來，Kalbe已經(jīng)將收購變成了一個龐大的公司。它在2016年的銷售額為19.37萬億盧比（14億美元），使其成為東南亞最大的制藥商。它在印度尼西亞分散的醫(yī)藥市場和全國分銷網(wǎng)絡(luò)中占有11％的份額，幾乎覆蓋了每家醫(yī)院和100萬家零售店。

　　然而，Kalbe認為轉(zhuǎn)型對其生存至關(guān)重要。

　　緊迫性源于印度尼西亞的全民醫(yī)療保健計劃。該計劃于2014年啟動，擴大了政府以前的醫(yī)療保險計劃，為數(shù)百萬貧困家庭提供免費醫(yī)療服務(wù)。目前的方案旨在到2019年覆蓋全國2.6億人口，使所有公民都能獲得負擔(dān)得起的醫(yī)療服務(wù)，同時補貼貧困家庭的保費。負責(zé)該計劃的BPJS Kesehatan表示，目前有1.88億人注冊。

　　根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織的數(shù)據(jù)，印度尼西亞將國內(nèi)生產(chǎn)總值的3.1％用于醫(yī)療保健，是收入水平相近的受調(diào)查國家中最低的。過去資金不足導(dǎo)致印度尼西亞醫(yī)生和醫(yī)院嚴重短缺。全民醫(yī)療保健計劃引發(fā)了公立和私立醫(yī)院的迅速擴張，這一趨勢最初被視為對制藥商的祝福。

　　但現(xiàn)實更為復(fù)雜。政府正在推動醫(yī)院使用更便宜的仿制藥，并設(shè)定了價格上限。盡管PBJS存在長期資金短缺，但價格上漲很少見。這是因為治療費用與患者支付的保費之間存在巨大差距。這引起了Kalbe和其他制藥公司的擠壓。其處方藥部門的毛利率從2013年的61％下降至去年1至9月的56％。

　　Vidjongtius說：“如果你只專注于仿制藥，這是一個低利潤的業(yè)務(wù)?！薄拔磥頃懈嗟睦麧檳毫?，因此我們需要開始進入實驗室，保健品和醫(yī)療保健解決方案等領(lǐng)域?！?/p>

　　作為建立健康生態(tài)系統(tǒng)的一部分，Kalbe正在迅速進軍新市場。一些是小眾產(chǎn)品，例如傳統(tǒng)草藥飲料，Kalbe于2015年與高端澳大利亞品牌Blackmores成立合資企業(yè)。其他市場像薯條和小吃店一樣，規(guī)模較大但缺乏健康的選擇。

　　將業(yè)務(wù)從專業(yè)市場轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娛袌鍪菍崿F(xiàn)高投資者期望的關(guān)鍵。卡爾貝的市值約為61億美元，已經(jīng)比一些頂級食品和飲料公司更有價值，如方便面巨頭Indofood Sukses Makmur（53億美元）和糖果制造商Mayora Indah（40億美元）?？栘惖氖杏逝腔苍?0倍以上，反映出與競爭對手相比的高額溢價。Indofood的PE比率低于20倍。

　　一些分析師認為定價是Kalbe面臨的主要挑戰(zhàn)。它的零食和飲料比不太健康的競爭對手更貴。其新的Fitchips，由谷物和全麥制成，價格是Lays薯片的兩倍多。鑒于近期印度尼西亞消費者支出放緩，這將使其處于不利地位?！斑M入2018年，我們繼續(xù)推測食品將超過非食品類，而且這一趨勢將針對低[平均銷售價格]大眾市場細分市場，”BCA Sekuritas在10月份的一份研究報告中表示。

　　競爭在許多領(lǐng)域升溫。印度尼西亞最大的Jamu生產(chǎn)商Sido Muncul去年從競爭對手手中收購了資產(chǎn)。私募股權(quán)集團Saratoga Investama Sedaya購買了另一個受歡迎品牌Antangin的生產(chǎn)商股份。分析師指出，Kalbe自己的Bintang Toedjoe品牌仍在追趕快速擴張的競爭對手。

　　出口是Kalbe有希望的增長來源。目前，它們僅占總銷售額的5％左右?！艾F(xiàn)在我們正在為人們提供醫(yī)療保健解決方案，[那些]人可以是印尼人或出口市場，”Vidjongtius說。除了東南亞和非洲，卡爾貝正在向中東擴張，“政府與政府之間的關(guān)系非常強大”。

　　另一種可能性是與流行的外國品牌合作。Vidjongtius說，“每個人都很高興”與Blackmores合資企業(yè)，公司將“繼續(xù)建立我們的合資企業(yè)結(jié)構(gòu)?！彼€暗示類似的交易“仍在討論中”。投資者將權(quán)衡自己的預(yù)后。

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